煤炭行業全國煤價不變秦港庫存大降150
煤炭行業：全國煤價不變秦港庫存大降15%
煤炭行業：全國煤價不變秦港庫存大降15% 更新時間：2010-9-30 6:47:14 上周，全國大部分的煤炭價格保持不變，秦皇島庫存降至709萬噸，大幅下降15%或128萬噸。大秦鐵路檢修有利于秦港庫存進一步下跌，但我們認為節能減排目標對未來數月的煤炭需求帶來沖擊，電煤價格在十月中下旬下跌的可能性仍然存在。由于庫存較少，以及市場集中度更高，我們認為焦煤價格下跌空間有限。如果板塊繼續調整，會出現不錯的交易性機會。建議關注成長性好的煤炭公司，尤其是主焦煤和噴吹煤公司。 要點 全國電煤價格保持不變。9月27日的秦皇島山西優混煤平倉價保持715元/噸。大同南郊動力煤坑口價周環比保持450元/噸。全國各地動力煤價格周環比保持不變；僅大同、朔州及黑龍江的部分動力煤品種出現1%左右的漲幅。 秦港庫存繼續攀升。9月27日秦皇島庫存周環比減少15%或128萬噸至709萬噸。大秦鐵路從9月20日開展為期20天的檢修，導致秦皇島煤炭調入量周環比減少16%。大秦鐵路檢修將持續到10月10日，我們預計屆時秦皇島煤炭庫存可能會進一步下跌。 國內外貨運指數漲跌互現。9月15日，國內沿海煤炭貨運平均指數較前一周上漲5.8%。9月24日，BDI指數周環比大幅下跌8.7%，連續兩周下跌。 澳洲煤價下跌，油價略漲。9月24日，澳大利亞NEWC指數價格周環比下跌2.2%至94.9美元/噸；布倫特原油期貨結算價周環比上漲0.8%至78美元/桶。 焦煤、噴吹煤價格保持不變。9月27日，鋼鐵價格再次出現調整；生鐵價格仍然維持前期漲勢。鋼鐵庫存暫緩5月21日以來的下降趨勢。 我們認為，未來1-2月，動力煤需求受到受節能減排、需求淡季的影響，價格仍有下跌空間。2011年年初，我們預計隨著部分高耗能行業強制限產、山西過渡期煤礦在2010年底關停，煤炭需求將會有所反彈。 調整后會出現買入良機。上周，煤炭指數下跌1.1%，表現落后于同期滬深300指數。截至本周二，A股煤炭股2010年平均市盈率在13.8倍，較大盤折價14%。 我們認為，目前煤炭股的股價仍然受到節能減排和房地產政策預期的影響，建議規避部分估值明顯偏高的股票。但調整后，將會產生不錯的交易性機會，可關注成長性好且估值較低的公司。 我們認為，主焦煤資源日益稀缺，且市場集中度不斷提高；未來焦煤價格，尤其是主焦煤的走勢將大幅優于動力煤價格。噴吹煤相對售價較低，我們認為其對焦炭的替代幅度，未來將進一步增加。因而更看好主焦煤和噴吹煤公司。