煤炭行業分析及投資機會
煤炭行業分析及投資機會
煤炭行業分析及投資機會 更新時間：2010-8-19 0:02:33 劉凱：煤炭行業容易暴漲暴跌 左安龍：今天巧了，今天兩個人有關聯度，從煤炭行業，今天劉凱也要好好跟我們談，我們不是單純從它的行情走勢，整個煤炭行業跟給我們介紹一下。 劉凱：我認為煤炭行業最大的一個特點是強周期性行業，周期性非常強。有時候我認為是一方面的強周期，一方面叫做提前過度反應，它會對政策利好和經濟利好，以及利空，提前過度的反應，所以容易暴漲暴跌。 左安龍：正好跟旅游行業相反，旅游是弱周期行業，它是強周期行業，那么現在的煤炭又處在什么周期狀態下？ 劉凱：由行業研究員的角度來看，我們認為，煤炭現在處在一個估值相對合理的估值中樞附近，平均估值在18倍左右，有一些優秀行業的估值大概13、14倍左右，這樣的估值中樞是相對比較合理，為什么我們認為現在比較合理呢？主要原因是現在，整個煤炭行業已經不像06、07年，那種大漲的行情，那個黃金時代已經有所結束，而現在來看，整個煤炭行業處在結構調整，就是結構轉型，比如節能減排，包括大力發展新興能源。 劉凱：煤炭板塊僅存交易性機會 劉凱：煤炭行業現在走勢上來說，有點尷尬，我們整體的看法是交易性機會是有的，但是爆發性增長很難。原因在于，近期來看，政府開始提出要發展新能源，節能減排，已經開始把這種原有的重工業化的這些煤炭，化工，這些方面開始把政策注意力開始轉向了，對煤炭股是一種政策的壓力。 左安龍：國家現在對于煤炭的政策上，從多空這樣兩個角度來談，支持它的有哪幾個？對它有所制約的又是哪幾個？ 劉凱：近期對煤炭行業可能比較有支撐的，我覺得就是一個山西煤礦安全十不準兩嚴格的政策，這個政策最大的好處就是，讓很多中小型的礦難比較多發的煤礦，它原來很多可能恢復產，現在復產這條路堵住的，上市公司的煤炭股，都是國有企業股，或者地方的國有企業股，像這些公司本身，我們說了，政府有很多政策方面的支持，而且這種情況下，其它的中小型煤礦不能復產，導致了供給不會大幅的增加。 左安龍：當然說到這，我還得補一句，你別以為國營煤礦就沒問題，現在好幾個礦難跟他們有關系，所以他們的管理，要從嚴治理，也是很重要，不僅僅小煤礦。 劉凱：對，這方面確實遇到很多問題，而這一塊，國家在這一塊政策現在是比較嚴，所以我們也可以看到，一旦礦難出現的公司，國家第一件事情，先是停業整頓，而且整頓期會比較長，這樣就導致了整個市場煤炭的供給，反而供給量沒有上去，我們說煤炭分析，就是一個供給和需求的分析，供給上不去，需求怎么樣？看清楚了以后，反而就能知道下一步怎么走了。 主持人：左安龍 嘉賓：劉凱國信證券注冊分析師 嘉賓：俞涌益盟投資公司總經理